有色行业数据库周报:稀土整顿治理进入倒计时关键期
有色金属行业
1、稀土论坛核心内容要点:整治稀土行业已入倒计时,新《环保法》对稀土行业将影响巨大
1)工信部做了一个基本的判断,WTO诉讼案后期,明年稀土相关的出口配额进行调整以后会对市场产生冲击,困难点将会在明年一季度。并表示稀土大集团建设将加快速度,下周剩余三家稀土集团方案将进入具体论证阶段。
2)2015年1月1日,号称史上最严的《环保法》开始实施。配套《环保法》要出五十多项规章制度和技术规范,其中有四项是和稀土行业直接相关的,企业违法成本将大幅提高。同时腾格里沙漠排污问题倒逼对全国工业园区进行大检查,稀土企业将成为被检查对象之一。
2、期货交易品种:宏观面有所缓和,金属价格顺势反弹;但结构性差异愈发明显
有所缓和的宏观面使得金属价格出现了局部性反弹,同时我们看到金属价格表现出两个比较明显的特征:"内强外弱"以及"结构化差异"明显。内强外弱的局面或与国内外投资者对于经济数据反弹的理解和认识有所不同,尤其是对中国数据的反弹,国内投资者可能看的更为乐观些;而结构化差异则源于不同品种的库存指标变化情况,LME镍库存周环比继续上涨了0.7%至38万吨的历史新高,而锌库存延续了前期下滑态势(LME锌库存-1.4%,SHFE锌库存-4.6%),年初至今回落幅度达到64%。
3、投资建议:守正出奇,继续关注稀土永磁产业链两端的包钢股份与正海磁材
面临宏观面的不确定性,我们建议仍采取"在不确定性中把握确定性机会,守正出奇"进行有色领域的投资,继续关注稀土永磁产业链中的包钢股份和正海磁材:
1)守正策略:八部委联合稀土打黑专项行动终于进入具体实施阶段,"渎职追责、常态性高压打击、税收调动地方积极性"为此次专项行动的突出特点。而根据稀土论坛会议,我们认为今年四季度和明年一季度稀土*策和中国稀土产业将进入一个发展的关键时期,我们看好稀土板块"制度性红利"投资机会。尤其是对于具备"量价齐升"基础的轻稀土,建议继续积极择时布局未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份,同时关注沪港通对这一稀缺性品种的提振作用;"量稳价升"的中重稀土方面,建议关注广晟有色、五矿稀土和厦门钨业。(具体参见《稀土专题分析报告-后出口配额时代再议中国有稀土,价格将走出底部,全球竞争格局有望重塑;继续买入包钢股份-20140924》
2)亦要出奇兵:正海磁材收购上海大郡,双方正在进行"平台式发展"模式,我们认为新能源汽车进入"井喷时代"已经毋庸置疑,新能源汽车电机驱动系统市场空间巨大,大郡业绩有望超承诺增长,双方更将通过产业链平台式发展模式获得双赢。"钕铁硼及新能源汽车电机驱动系统"双轮驱动下,正海磁材百亿市值可期,继续强烈推荐正海磁材。(具体参见《正海磁材()复牌点评:"钕铁硼及新能源汽车电机驱动系统"双轮驱动下,百亿市值值得期待;继续强推-20141017》)
3)期货交易品种方面,微观层面供需偏紧的局面并没有受到市场的关注(如国内锌现货升水已经升至300元/吨,锌库存不断回落),目前期货市场仍主要体现出宏观主导的局面。尽管短期由于宏观面压力的减弱,金属价格有所反弹,但短期来看风险收益比仍不佳。拉长周期来看,我们认为良性收缩的锌,尽管期间或有波动,周期或刚刚起步的观点依然成立,中长期投资价值不改。若因当前*策的不确定性金属价格和股价出现大幅回落,尤其对于微观面不断释放利好信号的电解锌,则提供了下一次宏观三因素共振下的"深蹲起跳"式买入机会。
10月投资组合:包钢股份40%,赣锋锂业20%、中金岭南15%,锡业股份15%,正海磁材10%。
下周要关注的事件:周四美联储FOMC利率决议会议